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去杠杆政策反而推升了全社会杠杆率。去杠杆政策下，国有企业的资产负债率确实下降了，但是民企的资产负债率却反而上升——国企的去杠杆带来了民企更大幅度的加杠杆。其结果是2018年工业企业整体资产负债率明显攀升。这是四万亿经济刺激之后我国首次出现的工业企业资产负债率上升。去杠杆政策的结果却是杠杆率明显上升，这显然和政策初衷相违背。

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